十年来最大规模！本周大量1月期权到期，市场担忧美股涨势受威胁

市场观察人士将本周的股票抛售归因于迫在眉睫的经济衰退威胁。 然而，衍生品交易员看到了另一个危险的敌人：周五大量期权到期——这是十年来最大的 1 月事件。

在合同延长期间脱颖而出已被证明是最近的制胜法宝。 这包括本周标准普尔 500 指数连续三个交易日下跌，这是该指数在过去 14 个月中第 12 次在期权到期前后下跌。

关于为什么这一事件被证明是看跌的，有很多理论。 一个纯属巧合，即期权到期的时间恰逢宏观经济利空消息的发布。 事实上，当零售销售和工厂产出数据再次引发对美国经济增长的担忧时，周三的抛售进一步加剧。 不过，其他专家认为期权市场将产生巨大影响。 他们的想法是本周比特币期权到期是涨是跌，股票下跌可能反映做市商解除对冲，或交易员利用流动性窗口抛售股票。

这两种解释都有可能阻止因通胀将放缓和经济将避免衰退的乐观情绪而推动的为期两周的股市上涨。 不过，被最近的股市低迷烧焦的多头现在可能会振作起来：期权在去年到期后的一周内上涨，只有四次除外。

Citadel 证券高级股票衍生品销售员 Layla Royer 表示：“这实际上是我们反复看到的一种行为模式。如果有的话，它抹去了一年中最疲软的一周。历史会告诉你答案。” ，期权到期后美股下周反弹的机会较大。”

周五的期权活动将是一件大事。 根据 Susquehanna International Group 编制的数据，将近 1.8 亿份合约到期，是 10 年来最多的 1 月到期合约。 该公司的数据显示，部分由于 2023 年初股市意外上涨，未平仓合约比一年前更加看涨，尤其是个股和交易所交易基金 (ETF)。

这将使周五成为另一个关键的日子，届时与指数和个股挂钩的期权持有人将不得不展期现有头寸或启动新头寸。 鉴于这一过程通常会增加交易量，交易员可能选择利用去年熊市期间的机会抛售股票，这导致期权到期周对股票不利，衍生品策略联席主管 Chris Murphy 表示萨斯奎汉娜。

随着关于美国经济衰退的争论升温，投资者越来越多地转向图表和技术力量来寻找市场走向的线索。 本周股市逆转的催化剂还包括标准普尔 500 指数的 200 天移动平均线阻力和 Cboe 波动率指数跌破 20。

SpotGamma 创始人 Brent Kochuba 表示，这种情况意味着交易员可以选择在联邦公开市场委员会下个月的政策会议之前做好下行保护准备。

Kochuba 同意：“所以我们面临期权到期，很多股票多头头寸到期本周比特币期权到期是涨是跌，隐含波动率略微超卖。我认为这给 2 月 1 日 FOMC 会议上的股票带来了阻力，因为交易者将重新分配更多的看跌期权。”

对冲需求已经在缓慢上升。 标准普尔 500 指数的偏度——衡量看跌期权与看涨期权相对成本的指标——最近几周有所上升，触及三个月高点。 这与 2022 年的大部分时间不同，当时该指数的偏度继续下降，部分原因是各行各业的投资者在熊市期间削减了股票敞口。

Royer 表示，这种偏度上升可能表明专业投机者开始加大风险押注，这通常需要更多对冲。

“进入今年，人们购买保险的方式肯定会发生一些调整，”罗耶说。 “净总风险敞口略有上升，这可能就是发生这种情况的原因。当保险变得更便宜时，你更倾向于使用它。” 这个产品。”