比特币暴涨六大风险：警惕“郁金香泡沫”再现

2017年8月17日，据火币网数据显示，国内比特币价格突破3万元大关，创下17天内涨幅58%的历史纪录。 毫无疑问，在经济增长预期回落、投资渠道收窄、投资收益下滑的背景下，比特币成为了热门的投资标的。 然而，凡事都有两面性，比特币“天价”的背后隐藏着巨大的风险。 如果不及早预防、采取有效措施，“郁金香泡沫”很可能重现。

在警告比特币的风险之前，有必要关注三个问题：第一，比特币可以称为货币吗？ 二、与以往相比，本轮涨价有何不同特点？ 三、推动本轮涨价的主要因素有哪些？

关于第一个问题，目前比特币距离实现货币功能还有很长的路要走。 一方面，比特币的价格严重不稳定，这与主流货币有很大不同。 另一方面，与法定货币相比，比特币没有主权国家的信用背书，其支付功能尚未被大众所接受，支付范围还相当有限。 此外第二个比特币，与主流货币的无处不在相比，拥有比特币的人数较少，无法形成高频持续的交易氛围。 由此可见，与其称比特币为虚拟货币，不如称其为虚拟资产，即比特币的投资（投机）属性远大于其货币属性。

关于你的第二个问题，早在2013年底，比特币的价格就经历了阶段性的上涨，并首次超过了每盎司黄金的价格。 然而，这一轮涨势持续了不到两个月。 本轮比特币价格上涨最早可以追溯到2016年，与此前中国比特币市场的“一枝独秀”不同，日美韩欧等多个国家纷纷参与其中。 其中，日本已经超越中国和美国成为比特币交易量最大的国家。 与此同时，包括高盛、花旗集团在内的顶级投行，以及包括日本、美国证券交易委员会、中国人民银行在内的政府和监管机构，都在密切关注着比特币的价格走势。 此外，无论是机构投资者还是散户，大家都摩拳擦掌，跃跃欲试，唯恐错过这一轮盛宴。 应该说，全球性、爆发性、剧烈性是本轮比特币价格上涨的主要特征。

关于第三个问题，本轮比特币价格上涨的主要推动因素包括基本面、技术面、政策面、资金面。 从基本面来看，2016年7月9日之后，每日新增比特币数量将减半，这是由比特币“四年减半”的运行机制决定的。 受供应量减半影响，比特币交易价格有望上涨。 技术方面，比特币背后的区块链技术受到越来越多的关注，成为金融科技发展的主流技术之一，点燃了比特币的看涨情绪。 政策方面，包括美国、日本在内的一些国家相继出台利好政策，加速了比特币的上涨势头。 在资金方面，特朗普政府上台、朝鲜频繁核试验、韩国加速部署“萨德”、英国推动脱欧谈判等一系列事件加剧了全球紧张局势。 在这样的情况下，比特币被普遍视为与黄金媲美的避险资产，受到多方青睐。

尽管如此，由于推高比特币价格的诸多因素存在不确定性，比特币的价格上涨并不具有可持续性。 事实上，当前比特币风险正在聚集并呈爆发态势第二个比特币，值得监管机构和投资者密切关注。 具体来说，比特币面临以下六大风险：

一是风险控制。 据统计，截至2017年5月底，比特币开采量为1600万枚。 基于此，一方面，比特币目前进入交易市场的规模有限，容易被大型机构和金融集团操纵。 另一方面，目前比特币价格波动剧烈，很可能已经被机构投资者控制。 因此，比特币存在被操纵的风险。

二是舆论风险。 据观察，比特币价格的每一次飞跃都与利好消息有关。 这些所谓的“好消息”真假难辨。 即便是真的，很多技术层面的“好消息”也很难在短时间内落地。 目前，对于市场的“好消息”，比特币价格反应过度，泡沫积聚，舆论风险加剧。

三是套利风险。 从全球范围来看，各国政府对比特币的监管态度逐渐分化，支持与打压参差不齐。 比如，中国政府一直关注比特币，多次约谈比特币交易平台负责人，要求严控比特币风险。 与中国不同，今年4月，日本通过了《支付服务修正法》，正式承认比特币支付的合法地位。 可以预期，在不同的监管环境下，比特币交易很可能会产生集聚效应，比特币套利空间增大，出现套利风险。

四是政策风险。 在中国，每次比特币价格飙升后，央行都会及时发布风险提示。 目前，比特币“炒作”气氛浓厚。 同时，人民币资金流出管控加强，通过比特币等虚拟货币洗钱的概率急剧上升。 在这种情况下，央行很可能出台比以往更严格的比特币监管政策，比特币市场面临巨大的政策风险。

五是技术风险。 目前，比特币背后的区块链技术受到追捧，比特币的价格上涨也与其有关。 但是，区块链本身的安全性无法得到充分验证。 同时，随着交易量的快速增长，交易平台的抗风险能力受到挑战。 比特币面临自身和平台的双重技术风险。

六是赌傻风险。 目前，比特币投资者之所以“信心满满”，很大程度上是看好比特币的“稀缺性”，即比特币总量有限。 然而，一方面，比特币是由算法驱动的，其总量并不是绝对不变的。 另一方面，即使比特币总量固定，其计价单位也可以向下延伸，即可以以0.1、0.01等为单位进行重估。此外，许多“类比特币”虚拟世界各地都出现了货币，这些虚拟货币将对比特币的价格构成挑战。 由此可见，以“比特币总量有限”为投资依据，存在“犯傻风险”，贸然进入比特币市场很可能成为最后的“吃货者”。

为防范比特币风险，笔者建议监管机构采取以下具体措施：

一是通过发帖再次提醒比特币风险。 2013年12月，央行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》（以下简称《通知》），认为比特币不是实物货币，而是一种虚拟商品。 交易比特币时，您应自行承担风险。 《通知》下发后，国内比特币市场经历了长达两年多的低迷。 然而，进入2016年，比特币价格再次大幅上涨，年涨幅高达200%。 2017年比特币市场几近“疯狂”，半年最高涨幅达202%。 在此情况下，笔者建议央行等监管部门另行发文提醒比特币风险，着重说明比特币的属性、与区块链的关系以及具体的风险类型。

二是通过监管交易平台间接监管比特币。 《通知》明确指出，比特币交易平台网站应按规定向电信管理机构备案，切实履行识别客户身份、报告可疑交易等反洗钱义务。 今年年初，央行上海总部、北京营业管理部等监管部门约谈比特币交易平台负责人，了解平台具体运营情况，进一步提示可能存在的风险，要求平台要做好自查自纠。 从这个意义上讲，建议监管机构加快推进比特币交易平台管理措施和反洗钱规范性文件的出台。

三是加快央行数字货币的研发进程和应用。 法定数字货币是主流发展方向，将在降低交易成本、防止通货膨胀、提高交易效率、遏制洗钱等方面发挥重要作用。 从这个意义上说，未来取代黄金的可能不是比特币，而是央行主导的数字货币。 事实上，近年来，央行在推动法定数字货币的研发和应用方面不遗余力。 早在2014年，央行就成立了法定数字货币专项课题组。 2016年初，央行首次公布数字货币发行目标。 今年春节前后，央行数字货币研究所正式挂牌，其领先的基于区块链的数字票据交易平台测试成功。 基于此，建议央行进一步加快数字货币的研发和应用。 一方面，法定数字货币的推出将促使公众更加理性地看待比特币等虚拟货币。 另一方面，法定数字货币的合法性和稳定性决定了其广泛流通，可以减少比特币等虚拟货币的非法交易空间，比特币交易市场将进一步规范。