火币上市之路漫长而艰辛：公司创始人李林实际控制香港上市公司只是序幕

【财协】（记者王颖）火币核心资产兑换业务在全球范围内尚未完全合规，上市之路漫长而艰辛。

虽然李林在7月26日的链得得“吐槽大会”上否认了“火币拟借壳上市”的传闻，但李林近期收购同程控股（01611））让他之前的传闻有些微弱.

港交所8月27日公布的数据显示，港股通程控股股东将73.73%和6.转让给火币集团董事长李林、董事长滕荣松。裂变资本，分别。@>8%股权，转让完成后李林成为同程控股的实际控制人。

有市场分析人士认为，从消息来看，火币收购香港上市公司可能是为了借壳上市，为火币在资本层面上市铺路。

但在国内监管日趋严格的情况下，火币真的能成功上市吗？

收购同程控股，目标借壳上市？

李林应该很期待火币的上市。他在“吐槽大会”上表示，相信传统资本市场将长期补充现有的区块链经济。他认为，传统金融市场未来会拥抱区块链经济，两者可能会合并。火币不排除在传统资本市场上市。

如果在传统资本市场上市，在政府对数字货币及其交易更加敏感的现状下，借壳上市成功的几率会更高。

借壳上市是指非上市公司向市值较低的上市公司注资，以获得该公司一定程度的控股权，并利用其上市公司身份绕过IPO，将母公司资产列出。

借壳与一般并购的区别在于，借壳后，非上市公司的原股东可以获得对上市公司的控制权，而在一般并购中，非上市公司的原股东将失去对公司的控制权。因此，借壳上市也称为“反向并购”。

实际交易发生在8月21日，李林购买的股份数量约为2.22亿股，滕荣松购买的股份数量约为2045万股。两者的成交价均为2.HK$72。据此计算，李林的收购成本约为6.@>4亿港元，滕荣松花费约5562.4万港元。

从交易行为来看，本次交易的标的为李林，而非火币集团；交易完成后，同程控股的实际控制人也是李林，并非火币集团。火币集团要想借助同程控股实现上市，就需要将火币集团的业务逐步整合到同程控股中。

通常在借壳交易中，收购标的资产的上市公司往往只是一家空壳公司。在交易中，上市公司的唯一价值可能只是壳值。

公开资料显示，同程控股于2016年11月在港交所上市，是一家拥有近30年历史的专业电子制造商。它主要生产电气相关产品、电源和电子产品，包括电磁线圈和电池充电器解决方案。解决方案及电源、LED照明等。总部位于香港，工厂主要集中在深圳松岗和光明新区。

2017年，同程控股全年收入3.6亿港元，同比增长6.@>03%；净利润为519.40,000港元，同比下降64.58%。截至 2018 年 3 月 31 日的六个月，虽然同程控股的收入同比增长 17.0% 至 1.61 亿港元，但净利润却减少了 54.@ >4 同比 % 至 98.60,000 港元，毛利率亦由 21.9% 下降至 13.9%，原因是原材料价格和劳动力上涨费用。

同程控股虽然业务收入可观，但盈利能力较差，剥离原有业务火币李林资产，安装到火币集团旗下项目，或许是个不错的选择。

收紧监管政策

即便“空壳”公司准备就绪，火币集团上市也并非易事。

1. 中国严禁数字货币交易

2017年9月4日，央行等七部委发布《关于防范代币发行和融资风险的公告》，禁止代币发行融资和交易平台业务，国内20多家数字货币交易所陆续搬出。硬币也列在这里。

下面有对策，上面有政策。国内数字货币投资者的网络接入渠道和支付渠道将纳入国家管理范围。

1 月 15 日，彭博社报道称，中国针对提供类似加密货币交易服务的网站和移动应用程序（APP），以加强对数字货币的打击。彭博社援引知情人士的话说，监管机构计划封锁允许集中式加密货币交易的中国和海外平台（网站和应用程序），阻止国内用户访问。

1月26日，中国互联网金融协会发布《关于防范境外ICO及“虚拟货币”交易风险的提示》火币李林资产，明确提到金融机构和非银行支付机构不得开展代币发行相关业务融资交易。目前，微信和支付宝已经禁止用户进行数字货币交易，并对数字货币交易进行了监控和检查。

对此，李琳早有心理准备，“火币的核心资产是交易所业务，但交易所业务尚未完全符合全球范围，借壳上市操作难度很大。”

除交易所外，火币集团业务涵盖交易所、钱包、投资、HT生态基金、孵化器、矿池、资讯、研究院等模块。

2. 港交所打击空壳股

联交所就借壳上市、持续上市准则及其他《上市规则》修订的咨询将于 8 月 31 日结束，其中最大的反响是对服务不足的公司提出的反收购提议增加了额外要求。有市场人士认为，近90%业务不足的企业最终可能因失败而被摘牌。

同程控股虽然营收持续增长，但净利润大幅下滑，金额不高。随着毛利率的下降，按照公司2017年营业外收入占比仅为0.8%，可以推测未来公司净利润将继续下滑。

此外，根据现行规则，上市公司控股股东变更后，两年内进行非常重大收购（Very Substantial Acquisition，简称VSA）收购或变更其主营业务的，将被视为反收购并视为新股上市。联交所拟提议，除将期限从2年延长至3年，公司通过一系列并购方式注资外，拟将公司进行的收购交易在3年滚动计算将被视为单笔交易，考虑是否构成非常重大的收购。

增加注资期限，除了尽可能多地包括更多的注资空壳股活动外，更重要的是增加借壳成本，并在过程中允许更多的披露。

火币集团尝试在香港联交所上市。随着借壳上市相关规定的出台，成本和风险将同步增加。目前只是李林个人持股上市公司，这或许算是火币上市的前奏，但火币想要在传统资本市场上市是肯定的，距离上市还有很长的路要走。去。