比特币的无风险套利机会

近期，比特币一度突破 60,000 美元大关，如今已回落至 54,000 美元左右。

上周六去上海参加文化大会的时候，也认识了一些币圈的朋友，互相交换了意见。之前一直在做高频率买比特币66赚290，对宏观策略缺乏了解。在币圈美女的帮助下买比特币66赚290，过去的一些问题得到了解答，得到了新的见解。

币圈的美女似乎比其他行业的美女还要漂亮。据美女介绍，她是1995年才出生的，从业3年。她已经买下了深圳湾。其实我擅长线上交流，不擅长线下交流。我也在网上卖课程，这样更容易打字，更不容易产生误解。我认为线下的谈话往往会导致不必要的误解。

比如当时比特币6月份的远期合约是6.6万，现货只有6万，所以有10%的套利空间。当到期日在六月时，它肯定会收敛。一般交易手续费为千分之几，相比10%可以忽略不计。

有朋友担心做空元月可能会被爆仓，但币圈独有的保证金机制并非如此。比如你手头有10个币，你也会做空相应数量的远月合约。远月合约的订单以美元为单位。不能说你在做空 10 个币的远月合约。另外，远月合约的保证金以现货比特币支付，保证金率可以很低，比如30倍杠杆3.33%。如果币价上涨，现货方也会上涨，用比特币支付保证金没有变化，所以远月永远不会平仓。

这与股票和股指期货不同。股指期货的保证金是现金，不是股票。当期货大幅上涨时，如果现金不足，即使股票盈利，也会被平仓。但币圈的设计不会有这个问题。

我们来分析一下，为什么远月的订单是美元，而现货的订单是买几个比特币？如果远月也是一个以比特币为单位买卖的订单，例如远月10个btc以66000的价格做空，此时做空金额66万美元，远月-10btc 月份在手；此时，币价大幅上涨，如达到10万美元，则短期浮亏为34万美元。这时候损失的是美元，不是货币，因为此时如果平仓，你将损失34万美元；而且账户里只有10个没有美元的硬币。卖币换美元是要交保证金的，所以这个机制其实不是很好。

数字货币远期合约以美元下单，但持有比特币。比如下单做空USD 660,000时，此时您持有-10 btc，但平仓依然平仓USD；比如涨到10万美元，这时候平仓下单买入66万美元，你只能拿回6.6个btc，损失3.4个btc。之前，我有 10 个 btc 库存，现在还剩下 6.6 个。btc端是亏损的；但以美元计，此时为66万美元，获利6万美元。因此，兑换回美元资产确实是有利可图的。

在实物交易中，比如持有人民币，可以直接兑换btc，兑换后可以做空等额的远期合约。但是，如果金额很大，则意味着持有大量风险资产而没有对冲。如果你想对冲，你需要慢慢交易，这可能是有风险的。所以也可以先兑换usdt，然后在做空期货的同时买入现货，基本可以保证同步，没有太大的风险。最后可以换成usdt，也方便比较盈亏。

在纸面上，这 3 个月内 10% 的收益是肯定的。但考虑到币圈特有的断线、插针、冻卡等风险，大额交易也需要谨慎。如果不放心，可以请漂亮的客户经理介绍可靠的OTC提供商进行兑换。

现在可能没有10%，时间稍纵即逝。