以太坊崩溃之谜

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9日凌晨00:45，一条大阴线让以太坊价格自去年9.4以来触底，从215.4美元下滑至198.44美元，随后在200美元中轴上震荡，大部分时间在200美元下方。

这不仅仅是一个价格标尺，更是一个心理标尺。

在前几个月波浪式下跌趋势的冷静心态下，这次探底构成了自去年9.4禁令以来的价格新低，也彻底击破了以太坊粉丝的心理防线。

“之前收到的ETH还在持有，对ETH的信仰几乎消失了。” 一位投行经理是这样表述的，而有些人则认为以太坊不是倒下了，而是倒塌了。

在用智能合约和ERC20协议开创了一个百花齐放的区块链2.0时代后，去伪存真的浪潮终于扫清了最后一个败类，ICO项目一塌糊涂。

当最后一轮韭菜收割时，全球监管政策整体收紧，基于以太坊公链诞生的数字货币陷入冰封期。

以太坊创始人V神在推特上署名——不要抛弃以太坊，但此时以太坊和它的未来却陷入了迷局。

作者| 三道红富川

专访 | 三道郑恩福刘路阳

编辑| 刘路阳

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下跌，领跌者，跌至 166.91 美元

在价格下跌的熊市中，以太坊的跌幅尤为引人注目。 从8月1日至今（9月12日），比特币价格从7834美元跌至6190美元，跌幅达20.99%； 而以太坊从 436 美元跌至 176 美元，跌幅达 59.68%。 今日上午8:00至下午14:00，以太币继续下跌，从185.29美元直接跌至166.91美元。

一跌再跌，再次跌破投资者的心理底线。 Ear Finance TokenData分析师表示，与前三轮下跌不同的是，这一轮由以太坊领涨，已经引起市场恐慌。

在以太坊的几轮震荡下行趋势中，有迹象表明项目方大单卖出了ETH，形成了本轮下跌的主力。

据行业分析师报道，早前，基于ERC-20的Digix项目卖出了7万个ETH（以目前1.70美元的价格计算价值1190万美元），并向Gemini交易所钱包转入5.4万个ETH。 它还持有约 340,000 ETH。 按照目前的 ETH 价格，这种潜在抛售相当于 5780 万美元。

30 天前，有 93,750 个 ETH 从以太坊的创世区块中转出。 两天后，比特币暴跌。 创世块的变化与ETH价格的风向标无异。 很难预测以太坊的这一轮暴跌是否是后遗症。

不过，专注于以太坊技术创新的Vitalik近期发声，并不关心ETH的价格。 目前该笔交易的创世区块地址还持有194,487 ETH（按目前170美元的价格计算价值33,062,790美元），结合V神最近的态度，这个持有相当于一颗小炸弹，不知道什么时候了引爆。

八月的金秋，是以太坊ICO项目的至暗时刻。 据耳朵财经TokenData统计，自8月以来，以以太坊ERC-20为基准的市值排名前十的Token市值大幅下跌，而这些Token市值的最低点大多出现在8月14日，同一天比特币最低价。

这意味着尽管很多代币是基于以太坊网络发行的，但它们受比特币的影响仍然大于以太坊。

然而，情况在最近8天发生了变化。 以太坊从 290 美元跌至 176 美元，跌幅达 39.31%。 这也意味着市场的短期下跌主要是以太坊造成的，或者说上一轮比特币暴跌的余波已经传导到以太坊，以太坊将开启新一轮的暴跌。

以太坊从去年9.4就开始冰点，最大的运营商还是ICO。

“项目割肉，互相践踏，”一位几个月前完成 ETH 转储的项目创始人这样描述。 “以太坊的暴跌将导致各个项目的资金严重短缺。” 出售自保已经成为项目方最常见的操作方式，而对于那些只想割韭菜的空气币来说，正在迅速出售套现，准备离场。

当一批项目被抛售时，整个以太坊市场陷入恐慌，甚至引发散户抛售。

曾经基于以太坊公链发行的项目使用ETH作为结算货币。 随着ICO项目数量的快速增长，对ETH的需求旺盛，以太坊价格在2017年上涨了百倍，达到了1506美元的高位。 正是因为以太坊的诞生，全球数字货币市值才从2017年初的180亿美元增长到5600亿美元的峰值。

当时以太坊和ICO项目的价格相互促进，呈现良性循环。

现在，情况已经发生了变化。 “以太坊价格越低，项目方抛售越多，抛售带来新一轮下跌。” Token Fund一位投资经理分析道。

（数据来源searchain.io）

某海外区块链项目CEO认为，全球主要国家尤其是中国ICO监管趋严并不是本轮下跌的核心原因。 核心原因是整个数字货币市场缺乏后续资金入场。 问题。

“韭菜的钱都被收走了，割得干干净净。” Token Fund一位投资经理认为，核心问题是ICO落地难，5月以来的持续下跌已经预示着以太坊的走势。 “很多ICO项目都失败了”，“再嫩的韭菜也能懂”。

如今，“潮水退去，部分空气币名存实亡”。 他总结说，“以太坊没有落下的地方。”

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ICO项目放弃以太坊，暴跌反而好？

以太坊就像是数字货币的母体，孕育着丰富多彩的数字货币世界。 在 ETH 崩盘的今天，基于以太坊平台的项目自然而然地相互联系起来。

全球市值排名前100的数字货币中，94%建立在以太坊之上，可见以太坊在全球数字货币中的权重。

以太坊通过三种方式融入全球数字货币的血液：

1. 无论是公链还是其他项目方，在以太坊上部署智能合约都会消耗以太坊作为gas。

2. 在项目的基石轮、私募和ICO阶段，ETH作为结算货币是整个以太坊公链的血液。

3、项目应用过程中，终端用户使用区块链游戏等产品时，手续费以ETH结算。

如果说比特币是数字货币的基石，那么以太坊就是数字货币的母币。 但现在，当大量ICO项目倒闭，用户失去信心时，项目方随时可能离家出走。

赵玉明是在瑞士注册的一个区块链项目的CEO，主要帮助该项目生产基于ERC-20的DApp和基础设施。 简单地说，没有任何编程基础的人可以通过他们的页面创建DApps并部署在以太坊上。

这是一个在以太坊ICO浪潮中找到事业的年轻人以太坊钱包可以存usdt，曾经对以太坊这个给了他们事业的矩阵充满了依赖。

“现在还不能判断太远的市场，可以肯定的是，在目前的环境下，我们不会强行募资。” 当以太坊一次次下跌时，赵玉明没有犹豫，果断断绝与ETH的关系。 “如果以太坊继续下跌，可以考虑USDT。” 取代以太坊，使用稳定币作为结算币——这种做法一直是项目方普遍考虑的问题。 已经完成部分私募的区块链项目联合创始人Leslie也对耳朵财经表示，未来也有可能使用USDT进行募资。

ETH 中可以存在基于以太坊 ERC-20 的 ICO 项目吗？ 局势似乎变得微妙起来。

“是的，确实如此。对于那些手中没有大量持有ETH的项目来说，ETH的崩盘不会对他们造成生存危机，相反，他们使用以太坊的gas成本会降低。” “

在赵玉明的项目开发过程中，如果一定要涉及到ETH，那就是gas费。 然而，最复杂的智能合约只需要 40 美元等值的 ETH，这部分成本几乎可以忽略不计。

这样一来，对于项目方来说，ETH暴跌带来的成本下降就成了“微不足道的好事”。

以太坊实际上开创了智能合约的新时代，带来了全球数字货币的繁荣。 这一时期被称为“区块链 2.0”。 这样看来，基于以太坊的项目要从ETH中分离出来似乎是一个令人沮丧的现象，人们不得不担心以太坊能否在区块链2.0时代坐稳宝座。

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价格暴跌打击了以太坊的信心和共识

互联网广告行业的卢山是2016年入场的老韭菜，他说，“如今，以太坊的信心都被打破了，还有什么信仰？”

2017年初，以太坊利用智能合约和ERC-20协议搭建了ICO发行机制，用户可以在2小时内发行一套属于自己的货币。 这几乎颠覆了人们对数字货币的认识。 有人说ICO最终会取代传统证券市场的IPO，甚至有人说基于数字货币激励的区块链项目会颠覆传统公司的组织形式。

以太坊给整个区块链世界带来了巨大的想象空间，似乎充满了打破旧秩序的无限可能。

卢山在2017年3月和4月开始买入ETH，与2016年的价格相比，此时的以太坊价格上涨了数倍，超过了40美元。 他用一部分ETH作为投资，一部分用于购买以太坊上新发行的项目。 “我对ETH的认知与ICO息息相关，当时非常看好ICO项目的投资前景。” 这是他当时的认知。

之后，半年后，国内数字货币经历了9.4 ICO禁令。 即便如此，他也从未动摇过对以太坊和 ICO 项目的信心。

“实际上，2018年上半年，数字货币市场经历了小牛市，今年5月以来，一切都变了。” Token Fund一位投资经理表示，在这个小牛市中，该项目再次启动。 收获后，老韭菜被割掉，新韭菜也没有进入市场。

之后，以太坊与比特币一起经历了数轮下跌，期间散户逐渐清醒。

期间，卢山出清了很多他判断的空气币项目，只剩下10%的仓位给ETH。 “因为我觉得很多项目都不靠谱。” 投资散户May在这一轮下跌中也做了同样的操作，清仓了除BTC、ETH、EOS之外的几乎所有币种，并持有大比例的比特币和ETH。 只剩下2个。 在持仓方面，BTC的投资金额是ETH的数十倍。

“持有这些ETH的目的就是为了看未来的走势。” May是2017年入市的散户，和卢山一样，对数字货币已经有了基本的价值认知。

作为购买其他新发行数字货币最便捷的币种，庐山保留了100个ETH。 此时正寻底的他突然发现，ETH最近已经跌破200美元，持续的低位震荡似乎预示着短期内难以反弹。 一切似乎都在预料之中，却又比预想的要早。

May 对 ETH 的预期是跌至 100-150 美元，而在市场上，一些悲观的散户投资者认为以太坊的价格将无限下跌——甚至归零。

这背后有一套逻辑。 Ear Finance Token Data分析，以太坊的价格取决于社区的共识，社区主要由矿工、散户、项目方、资本方组成。 除去创世初期的低成本代币，获得以太坊代币需要一定的成本。

查看这些成本，可以计算出以太坊的成本。 矿工、散户等需要付出一定的代价才能获得代币。 矿工获得代币的价格受到硬件和电力等支出的限制。 据多家大型矿池统计，以太坊矿机关停价格在900元左右（约合131美元）波动（电费按0.45元/千瓦时计算）。 一旦跌至关机价，也可能会引起大量矿工抛售，导致以太坊价格进一步下跌。

这样一来，对于项目方来说，EOS仅用一条公链就筹集了价值约40亿美元的ETH，而其他空中项目和资金等，获得ETH的成本几乎为零。 因此，他们可以通过以任何低价出售 ETH 来获利，并且可以无成本地套现。 “空手套白狼”是以太坊ICO的惯用玩法，投资者对ETH价格下跌的预期没有底线。

信心尽失的今天，以太坊粉丝甚至在腾讯平台上发起了对未来ETH价格预测的投票：在1100元以下的价格预测区间，最大比例的人群（23.3%）投给了500元以下的人民币区间人民币折合72.8美元。 也就是说，市场上弥漫着对以太坊的极度悲观情绪。 在悲观人群中，最大比例的人群认为以太坊价格将无限下跌，甚至归零。

归零，这是以太坊的灾难吗？ “不可能，只要有项目，ETH就不可能归零。” 一个区块链项目的创始人非常有把握，他认为这是让散户恐慌的幼稚说法。

“当韭菜们拼命割肉，当项目被抛售套现，当一些被大浪淘汰的项目币价归零时，ETH才能回归真实价值。”

在区块链2.0时代，V神带领ETH成为仅次于BTC的第二大货币，并牢牢占据数字货币的核心。 国内区块链媒体人汪峰曾在与V神的对话中描述自己对以太坊的复杂感受——

“以太坊的推出，一举开启了智能合约的新时代，引发了全球数字加密货币市场的繁荣，仿佛一个‘万物生长’的新世界诞生了。” ”这让我想起了电影《阿凡达》，当人类第一次踏上潘多拉星球时以太坊钱包可以存usdt，一方面被这里几乎无法想象的美景所震撼，另一方面又感到不安和恐惧。” 此时，以太坊正在进入最令人不安的转折点，没有人能清楚地理解它。 转折点后面的路通向何方。

（分析师孟江东、蒋飞对本文亦有贡献）

-结尾-

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